Утро четверга японская валюта начала с уверенного роста в паре с долларом, несмотря на голубиное решение Банка Японии. На старте дня регулятор объявил, что сохраняет процентные ставки в их прежнем диапазоне, объяснив это глобальными рисками. Разбираемся, почему иена отреагировала ростом на очередную паузу в ужесточении и что может снова развернуть ее к падению.

Почему Банк Японии не повысил ставки?

Сегодня утром японский Центробанк подвел итоги своего 2-дневного заседания по вопросам монетарной политики. Как и ожидалось, он оставил процентные ставки на уровне 0,25%, который был установлен еще в июле.

Большинство участников рынка прогнозировали паузу в ужесточении, учитывая повышенную неопределенность, связанную с политической ситуацией в Японии и США.

Напомним, что в минувшее воскресенье в Японии прошли всеобщие выборы в нижнюю палату парламента. По их итогам, правящая Либерально-демократическая партия потерпела первое за последние 15 лет поражение, и теперь ей предстоит серьезная борьба за формирование коалиции.

Эксперты считают, что до тех пор, пока новый состав правительства не будет определен, Банк Японии не станет предпринимать никаких шагов в ястребиную сторону.

Еще один фактор, который удержал в этом месяце BOJ от повышения ставок, – это выборы президента в США, которые состоятся на следующей неделе и, судя по всему, вызовут повышенную рыночную волатильность.

Напомним, что ранее Банк Японии не раз подчеркивал, что нестабильность на финансовых рынках рассматривается им как один из основных аргументов в пользу медленного и плавного ужесточения своего денежно-кредитного курса.

Осторожность BOJ в этом вопросе объясняется драматическими событиями, произошедшими в начале августа, когда резкое повышение ставок в Японии привело к обвалу японских и мировых акций.

Одной из причин августовского краха мировых фондовых рынков также стали опасения трейдеров по поводу замедления американской экономики, которые заметно усилились на фоне охлаждения рынка труда США.

Учитывая риск рецессии в крупнейшей экономике мира, который может привести к глобальному застою, не так давно Банк Японии заявил о необходимости тщательного анализа ситуации в США, прежде чем снова повышать ставки.

Почему иена выросла?

Несмотря на голубиное решение Банка Японии, в четверг утром иена укрепилась к доллару на 0,4%, достигнув на момент подготовки публикации отметки 152,92.

Аналитики объясняют это тем, что в своих новых политических рекомендациях, представленных на октябрьском заседании, регулятор снова обратил внимание на риски повышения инфляции.

Как и предсказывали экономисты, BOJ сохранил свой долгосрочный прогноз по ценам, ожидая, что инфляция останется на уровне 2% до марта 2027 года.

При этом он по-прежнему остался при мнении, что существует риск повышения прогноза цен на следующий год. Это свидетельствует о том, что, несмотря на всю текущую неопределенность, регулятор видит возможность усиления ценового давления, что подтверждает вероятность дальнейшего повышения ставок в будущем.

– Своими прогнозами Банк Японии еще раз подтвердил, что находится на пути к устойчивой инфляции, поэтому я не думаю, что политическая нестабильность помешает ему повысить ставку еще раз в текущем году. Если иена продолжит слабеть, BOJ, скорее всего, может снова поднять стоимость заимствований в декабре, – заявил аналитик Daiwa Securities Тору Суэхиро.

Аналогичного мнения придерживаются и его коллеги из Bloomberg Economics. Эксперты также считают, что Банк Японии не сможет ждать слишком долго, чтобы продолжить сокращение стимулирующих мер.

– В условиях роста зарплат и цен, а также возобновления понижательного давления на иену риск превышения инфляцией целевого уровня в 2% может возрасти, – предупредил стратег Bloomberg Таро Кимура.

Почему иена может упасть?

Главным триггером для японской валюты сейчас является брифинг главы BOJ Кадзуо Уэды, который начнется в 06:30 по Гринвичу.

Трейдеры надеются на то, что председатель ведомства даст более четкое представление о сроках и масштабах дальнейшего повышения ставок, что, собственно говоря, и определит направление движения JPY.

– Заявление Банка Японии и его квартальный прогнозный отчет были опубликованы без особой шумихи. Это заставляет инвесторов обратить пристальное внимание на Уэду, который, возможно, предоставит более подробную информацию о том, когда Банк Японии в следующий раз повысит ставки. Жесткие заявления, скорее всего, станут неожиданностью для рынков и подтолкнут иену наверх, – отметила валютный стратег Commonwealth Bank of Australia Кэрол Конг.

Некоторые аналитики считают, что Уэда может склониться в ястребиную сторону из-за падающей иены, которая в этом месяце подешевела к доллару более чем на 6%.

– Слабая валюта рассматривается Банком Японии как один из ключевых ориентиров при определении следующих политических мер, поскольку дальнейшее снижение иены может усилить инфляционное давление, тогда как японские домохозяйства уже борются с ростом стоимости жизни, – заявили аналитики Bloomberg.

Если Уэда действительно обратит в своей речи внимание на слабость иены, это может заставить инвесторов пересмотреть свои ожидания относительно следующего повышения ставок.

Сейчас большинство участников рынка склоняются к тому, что регулятор повысит ставки в январе или марте, но также сохраняют надежду на декабрьский раунд ужесточения.

Если сегодня перспектива более раннего повышения ставок в Японии вырастет, это окажет весомую поддержку иене. И наоборот, если Уэда не даст никаких намеков на то, что Центробанк может еще раз повысить ставки в текущем году, это развернет курс JPY к снижению.

Риск последнего сценария довольно высок, учитывая текущую политическую неопределенность в Японии и США. Если Уэда снова подчеркнет необходимость тщательного изучения ситуации, прежде чем снова проводить нормализацию, это может обрушить надежды рынка на декабрьское повышение.

При таком сценарии иена может снова оказаться в свободном падении.