Прошедшая неделя была малоинформативной для канадского доллара, макроэкономических отчетов первого уровня не было, и наиболее сильным фактором, который привел к росту USD/CAD, было заявление избранного президента США о готовности пересмотреть торговые тарифы с двумя ближайшими соседями – Мексикой и Канадой. Это заявление привело к росту USD/CAD, но, поскольку рынок в целом уже отреагировал на возможные изменения в торговой политике США, движение не получило развития – необходимо ждать первых конкретных действий, которые могут случиться не ранее, чем Трамп вступит в должность.

Но был один отчет, на который рынок обратил внимание, – отчет по розничным продажам, который показывает самый сильный квартальный рост за последнее десятилетие. Номинально продажи выросли на 0.4% в сентябре, это дает 5.2% квартального роста. Потребительский спрос остаётся очень сильным, и предварительные данные позволяют предположить, что и в 4 квартале он сохранится на уровне 5%. Добавим, что рост заработной платы остается высоким, а значит, нужно признать, что угроза возобновления высокой инфляции также остается высокой.

Есть еще один фактор, который окажет влияние на позицию Банка Канады – пересмотр фискальных стимулов, которые предполагает реализовать правительство. BoC рассмотрит прямое влияние налоговых изменений на инфляцию, поскольку часть стимулирующих мер исчезнет, и если снижение налога с продаж станет постоянным, то введение фискальных стимулов – это то, что может сдержать темпы снижения ставки.

Итак, ситуация складывается в пользу менее голубиного Банка Канады. Пока прогнозы предполагают сокращение на 25п. на ближайшем заседании 11 декабря, если данные по ВВП не окажутся разочаровывающими, и в следующем году вполне возможно сокращение всего на 25–50 п за весь год, то есть ставка к концу 2025 г. может остаться на уровне выше 3%. Это немного больше, чем прогнозировалось совсем недавно, поэтому луни может получить поддержку против доллара и как минимум замедлить или даже полностью прекратить падение.

Эти соображения сыграют свою роль в долгосрочной перспективе, что касается краткосрочных, пока пара USD/CAD находится под сильным бычьим давлением и перспективы разворота на юг выглядят слишком туманными. Чистая короткая позиция по CAD практически не изменилась за отчетную неделю, увеличившись на символические 73 млн, до -13,15 млрд. Позиционирование по канадцу остается уверенно медвежьим, однако расчетная цена внезапно потеряла динамику и пытается развернуться на юг.

Пара USD/CAD обновила максимум, добравшись до 1.4176, что является максимумом с марта 2020 г., то есть со времен ковида. Технически выход выше 1.3980 является сигналом к выходу из долгосрочного бокового диапазона, однако в краткосрочной перспективе возникла вероятность коррекционного снижения стала выше. Ожидаем, что возможна попытка снижения к техническому уровню 1.3997, либо ниже к 1.3886, однако любое снижение нужно расценивать пока только как коррекционное и искать возможность войти в длинную позицию.