Пара eur/usd сегодня оказалась под существенным давлением после публикации данных по росту инфляции в еврозоне. С одной стороны, отчёт вышел на прогнозном уровне, оправдав ожидания большинства экспертов. С другой стороны, значимость этого релиза трудно переоценить в сложившихся обстоятельствах. Ведь теперь вероятность снижения ставок ЕЦБ на октябрьском заседании во многом возросла, хотя ещё совсем недавно в центре внимания было декабрьское заседание. Релиз ударил по единой валюте – в том числе и в паре с гринбеком. Пара eur/usd покинула диапазон 1,1080–1,1190 (в рамках которого торговалась в течение последних двух недель) и на данный момент направляется в сторону уровня поддержки 1,1040 (верхняя граница облака Kumo на дневном графике).
Согласно опубликованным данным, индекс потребительских цен в еврозоне в сентябре снизился до 1,8% в годовом исчислении. Это самый слабый темп роста показателя с мая 2021 года. Также стоит отметить, что этот компонент демонстрирует нисходящую динамику второй месяц подряд.
Базовый индекс, без учета цен на энергию и продукты питания, замедлился до 2,7% г/г. Этот показатель также снижается второй месяц подряд, правда, не такими спортивными темпами как общий CPI. Тем не менее в сентябре был зафиксирован наиболее слабый темп роста с апреля этого года.
Структура отчёта говорит о том, что стоимость услуг в сентябре выросла на 4,0% в годовом выражении, после роста на 4,1% в августе. И хотя показатель всё ещё находится на высоком уровне, здесь важна сама тенденция. Инфляция в сфере услуг – «головная боль» ЕЦБ, поэтому нисходящая динамика этого индикатора играет значимую роль.
Также стало известно, что энергоресурсы в предыдущем месяце подешевели сразу на 6% (в августе был зафиксирован спад на 3%), а промышленная продукция подорожала на 0,4% (как и в предыдущем месяце). Цены на продукты питания, алкоголь и табачную продукцию повысились на 2,4% (с предыдущего значения 2,3%).
Здесь также необходимо напомнить, что по итогам сентября во Франции и Испании инфляция оказалась ниже двухпроцентного таргета. Например, во Франции потребительские цены в прошлом месяце увеличились на 1,5% г/г после роста на 2,2% в августе, а в Испании – на 1,7% (в августе – 2,4%).
Такие цифры говорят о том, что Европейский Центробанк может снова снизить процентную ставку уже в этом месяце. Для полноты картины следует вспомнить и другие макроэкономические индикаторы, которые отразили возрастающий пессимизм европейских предпринимателей. Индексы PMI, IFO и ZEW вышли в «красной зоне», усугубляя положение евро.
Ещё до публикации вышеуказанных данных по росту инфляции, эксперты HSBC и BNP Paribas оценивали вероятность снижения ставок ЕЦБ на 25 пунктов на октябрьском заседании в 80%. Полагаю, теперь сторонников этого сценария станет больше. Особенно учитывая опубликованный недавно инсайд агентства Reuters, согласно которому вопрос снижения ставок в октябре «остается на повестке дня» и активно обсуждается членами Европейского Центробанка. К слову, по мнению аналитиков HSBC, европейский регулятор будет двигаться 25-пунктным шагом на каждом заседании до апреля 2025 года, то есть на ближайших пяти заседаниях.
На фоне усиления «голубиных» ожиданий относительно дальнейших действий ЕЦБ, евро оказался под существенным давлением, в том числе и в паре с гринбеком.
Но можно ли сейчас говорить о том, что покупатели eur/usd обречены? На мой взгляд – нет, так как доллару также предстоит пройти испытание – «испытание Нонфармами». На кону – 50-пунктное снижение процентной ставки ФРС на ноябрьском заседании. Еще на прошлой неделе вероятность реализации этого сценария составляла 60%. На сегодняшний день данная вероятность снизилась до 30%. Но если рынок труда США снова разочарует, продемонстрировав признаки замедления, гринбек окажется под сильнейшим давлением. Нонфармы по своей значимости сейчас превышают даже инфляционные отчёты, учитывая последние заявления представителей ФРС. Поэтому красный окрас пятничного отчёта «перерисует» фундаментальную картину по паре евро-доллар.
Учитывая уязвимость американской валюты, заходить в продажи сейчас рискованно. Тем более что производственный индекс ISM сегодня разочаровал долларовых быков, оставшись в сентябре на уровне 47,2, при слабом прогнозе роста до 47,6. То есть показатель мало того, что остался в зоне сокращения, так и не сдвинулся с места (в августе индекс он выходил на этом же уровне).
На мой взгляд, медведи eur/usd могут по инерции пройти ещё несколько десятков пунктов – до таргета 1,1040 (верхняя граница облака Kumo на дневном графике), но дальнейшее снижение (устойчивое снижение) – под большим вопросом. Прежде всего из-за пятничных Нонфармов, которые могут сыграть фатальную роль для американской валюты.
