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12.03.2025 12:45 PM
Les marchés ne sont pas encore sortis de la tempête

Donald Trump ne voit pas de récession, mais cela n'aide pas le S&P 500. Le large indice boursier a réagi brusquement aux tensions entre l'Ontario, au Canada, qui menaçait d'imposer un tarif de 25% sur les exportations d'électricité vers les États-Unis—laissant potentiellement des millions d'Américains sans électricité—et la Maison Blanche. Trump a répondu en augmentant les tarifs sur l'acier et l'aluminium importés de 25% à 50%, suivi d'une réconciliation ultérieure. Cependant, l'épreuve a sérieusement ébranlé les nerfs et accru encore plus la volatilité du marché.

Les marchés montent sur des attentes, ou plutôt, sur des spéculations. Le rallye du S&P 500 vers les sommets de février a été motivé par deux théories : que les menaces de tarifs de Trump n'étaient qu'une tactique de négociation et que le président américain finirait par jeter une bouée de sauvetage au marché boursier. Aucune de ces théories ne s'est concrétisée alors que le printemps s'avance.

Les tarifs sont déjà élevés et pourraient augmenter encore davantage. Les discours de Trump suggèrent qu'il est prêt à sacrifier le marché boursier pour atteindre son objectif ultime—rendre à l'Amérique sa grandeur. Les craintes que cette stratégie puisse échouer poussent le capital hors des États-Unis, laissant le S&P 500 à la traîne de ses principaux concurrents mondiaux.

Performance de l'indice boursier

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Selon Trump, les marchés monteront ou descendront, mais la priorité est de restaurer le pays en ramenant les usines et les industries aux États-Unis. D'autres pays ont pris des entreprises américaines et des emplois, et il est temps de les récupérer. Le président ne voit pas de récession et prévoit un boom économique.

Les marchés ne le croient pas. Goldman Sachs a abaissé ses prévisions de fin d'année pour le S&P 500 de 6 500 à 6 200, en raison d'un ralentissement de l'économie américaine, de possibles hausses des taux de droits de douane, et d'une incertitude accrue. Cette dernière conduit généralement à une prime de risque plus élevée sur les actions.

Si Trump ne soutient pas le S&P 500, la Réserve fédérale pourrait-elle intervenir ? Les marchés de produits dérivés ont augmenté leurs attentes en matière d'assouplissement monétaire d'ici la fin de l'année, anticipant désormais une baisse totale des taux de 80 points de base, contre 60 points il y a seulement une semaine. Cependant, BNP Paribas avertit que les investisseurs pourraient également être déçus ici. La Fed, face à une récession imminente et à une inflation constamment élevée, est susceptible de retarder de nouvelles baisses de taux, préférant adopter une approche attentiste.

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Le seul point positif est que, historiquement, une baisse de 10% du S&P 500 ne s'est aggravée en une chute de 20% que lorsque l'une des trois conditions était remplie : un ralentissement économique, une récession des bénéfices, ou un resserrement agressif de la Fed. Aucun de ces facteurs n'est actuellement présent, ce qui suggère que le fond du marché boursier américain pourrait être proche.

Techniquement, le S&P 500 continue de suivre un modèle de Coin en Expansion sur le graphique journalier. La stratégie reste la même—se concentrer sur les opportunités de vente et utiliser les rebonds à partir des résistances à 5 670 et 5 750 pour établir des positions courtes sur l'indice élargi des actions.

Marek Petkovich,
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